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机械设备行业周报:工厂自动化零部件龙头米思米的成长历程

作者:admin     发布时间:2021-11-19 03:01 点击数:

  本周专题umma米思米是全球工厂自动化零部件的龙头,也是工厂自动化零件“目录销售方式”的创立者。近20年来,公司营收复合增速接近10%。公司主要业务包括FA事业、模具事业和VONA事业,2021年财年,上述业务在在营收中的占比分别为32.9%、21.5%和45.6%。随着公司全球化进程的拓展,客户数量也在持续增加。截至2020年8月,公司在日本本国客户达126975家,约占客户总数40%,海外客户为191201家,占总数60%。近年来,公司海外收入在营收的占比也在持续提升,2009年至2021年财年,公司海外收入占比从20.7%提升至50.0%。中国作为米思米的重要发展地区,2021年实现收入635.17亿日元,在公司营收中的占比达到20.44%。我们认为公司主要竞争优势:(1)通过商业标准化实现根本性改革。将原本作为定制品的零部件加以“标准化”登在米思米产品目录上,随着品类的增加和客户的扩展,米思米的手册成为了日本零部件的产品标准依据,从而形成了独一无二的竞争护城河。(2)支持准时短交期的事业基础。通过在世界各地的生产、物流据点实现米思米独有的商业模式:“米思米Q(Quality:高品质)、C(Cost:低成本)、T(Time:准时短交期)模式”,米思米在日本国内标准交货日期为2天,交期遵守率99.96%,在全球其他范围内也在继续强化准时短较期体制。

  本周核心观点:(1)全面把握高端制造、智能制造主题,围绕工业装备数字化、工业互联自动化的大方向优选标的。重点推荐工业机器人国产龙头品牌埃斯顿、工业控制装置优势品种川仪股份,激光产业用控制系统柏楚电子等,关注工业自动化链条上优质标的埃夫特、汇川技术、双环传动等,建议关注DCS龙头并切入工业软件体系的中控技术、激光器龙头锐科激光;(2)把握“碳达峰,碳中和”主线,光伏设备领域,工艺迭代呈现加速趋势,高成长的贝塔叠加工艺更迭带动的设备更替需求,捷佳伟创、奥特维等公司持续推荐;锂电设备处在行业扩容的大赛道上,行业景气度抬升,设备公司具备贝塔属性,持续关注克来机电、先导智能等;核电领域,我们坚定认为核电是实现碳中和不可或缺的环节,重点推荐江苏神通、中密控股等;(3)把握低估值高成长逻辑主线,重点推荐板式家具设备龙头弘亚数控,防爆电器龙头华荣股份,电驱减速箱齿轮龙头双环传动,消防报警系统龙头青鸟消防、透平机械龙头陕鼓动力、动力系统测试设备龙头联测科技等;(4)考虑细分赛道上的长期稳定性和成长性,继续重点推荐广电计量、斯莱克、谱尼测试、龙马环卫、震安科技、豪迈科技等,关注华测检测、安车检测、捷昌驱动、安徽合力等。

  行业动态综述。工程机械方面,2021年7月挖掘机(含出口)销量17345台,同比下降9.24%,短期需求承压;油气方面,全球油价重回70美元/桶,同时,在国际上大部分石油公司削减上游开支的情况下,中国“三桶油”2021年在上游勘探开发生产板块并未压减资金,建议重点关注油气装备行业;光伏方面,产业链整体供需将保持偏紧局面,需求和盈利提升驱动中游供应商扩产意愿不断增强,设备厂商率先受益。锂电方面,全球电动化趋势明确,动力电池厂商扩产积极性稳步提升,龙头设备企业有望充分受益。机器人方面,2021年6月我国工业机器人产量同比增长60.7%;汽车和3C需求开始回暖,此外,大基建和新基建加速,轨道交通、航空航天、医疗器械、工程机械等高端细分市场给机器人行业带来了不少新订单。

  风险因素:全球疫情加速扩散,海外复工复产之后需求提振低于预期,国内后续经济增长乏力。汽车坐垫座套--黄色澳门六合现场直播

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